开端：ETF万亿指数

　　金价又又又立异高了，COMEX黄金现报价3736好意思元/盎司，刷新历史新高。

　　2025年以来，国外金价已累计上升超40%。

　　金价一说念攀升，带动A股黄金板块、有色板块走高。

　　本年以来，有色龙头ETF（159876）大涨51.5%，杰出亮眼。

　　货币宽松引爆有色行情

　　现时，好意思联储9月议息会议不得不发，市集对25个基点的降息预期概率超90%。

　　好意思国干事市集的疲软成为要道推手， 6月好意思国非农干事东说念主数自2020年以来初次录得负增长，7、8 月数据合手续低于预期，迫使好意思联储将战略重点从通胀管控转向经济托底。

　　这种转向对有色金属造成三厚利好：好意思元贬值推升什物质产避险需求、以好意思元计价的金属更具公共购买力、企业融资资本下降刺激铜铝等工业金属需求扩展。

　　此外，多国30年国债收益率的抬升也预示着商品周期的到来。

　　长久国债收益率的上升主要源于两种预期：一是对改日经济增长强盛的预期，入手金属价钱上升；二是对通胀合手续走高的预期，而大批商品可以对冲通胀，诱骗巨额资金流入该板块。

　　有色龙头ETF（159876）的地点指数中证有色金属指数，25.3%的铜、14.2%的铝、13.6%的黄金等多元配置，既捕捉了黄金避险红利，又兼顾了工业金属的复苏后劲，也不详很好的散播风险。

　　该ETF最新边界2.81 亿，为同指数边界最大。

　　反内卷重塑化工价值

　　与公共货币宽松造成呼应的是国内 “反内卷” 战略的深化。

　　在化工行业，无序价钱战导致的家具均价合手续下落已成往常，战略疏导下的产能优化正在显露奏效。

　　数据可见一斑，8月PPI同比降幅收窄至 2.9%，达成连络8个月下行态势。

　　音讯面上，近日，工信部副部长在国新办新闻发布会上示意，“十四五”技术，我国全力鼓吹工业降碳，建成公共最大、最完竣的新动力产业链，边界以上工业单元增多值的能耗束缚裁减，新动力汽车、绿色家电、绿色建材、绿色船舶这些绿色家具在大边界普及推行。

　　下一步，工信部将进一步完善绿色制造体系，实施绿色工场系列扩建筹画，栽种建树一批零碳工场、零碳园区，同期还将进一步强化产业战略的绿色导向，加强绿色低碳圭臬的供给和利用，强化绿色金融战略赋能，进一步擦亮新式工业化的绿色底色。

　　值得扫视的是，新动力、新材料等绿色产业是化工行业进军的子行业，有望较猛进度获益于绿色制造联系战略的合手续发力。

　　化工行业正在发生深远变革。预计后市，国海证券示意，“反内卷”战略疏导行业有序竞争，后续法度有望使公共化工行业产能扩展大幅放缓。

　　中国化工行业具有充沛的筹画活动现款流量净额，一朝扩展放缓，潜在股息率将大幅提高。供给端的改革将带来景气度的止跌回升，化工地点有望兼具高弹性和高股息的上风。

　　此外，化工龙头企业筹画气象改善。比如，阳煤化工2025年上半年损失同比减亏20.18%，带息欠债减少，财务用度下降33.92%，呈现出边缘改善态势。

　　达成当天收盘，化工ETF（516020）地点指数细分化工指数近3月涨幅23.28%，显赫优于同期上证指数（13.96%）、沪深300指数（16.77%）等A股主要指数。

　　从估值来看，数据自满，达成昨日收盘，化工ETF（516020）地点指数细分化工指数市净率为2.29倍，位于近10年来37.38%分位点的低位，估值上风较着。

　　综上，从黄金的冲破到工业金属的崛起，从化工龙头的改善到资金的合手续涌入，现时市集正显著呈现 “货币宽松看有色，产业升级选化工” 的投资逻辑。

　　近3月，有色龙头ETF（159876）与化工ETF（516020）以340%和524%的边界增幅，线路着颖慧资金对趋势的前瞻性判断。

　　注：本文数据开端：市集公开府上等，仅作念商讨，不组成任何投资漠视。市集有风险，投资需严慎

包袱剪辑：高佳